現在株価：796円 NC比率：0.95
現在の状況
- バリュエーションの梯子：1〜2段目
- アナリストカバレッジ：なし
- 時価総額：約28億円（機関投資家の射程外）
- 買い手：個人投資家のみ
出口シナリオ
| シナリオ | 条件 | 目標株価 |
|---|---|---|
| NC比率正常化 | NC比率が0.5まで低下（自社株買い・増配） | 約1,200〜1,400円 |
| PER正常化 | PER15倍まで拡大 | 約1,030円 |
| バリュエーション梯子 | 時価総額50億円超・アナリストカバー開始 | 約1,400円 |
損切りライン
- 業績が2期連続で大幅悪化
- NC比率が0.5を割り込む
- 役員退職慰労引当金（4.9億円）が一気に支払われて現金が急減する場合
カタリスト（触媒）候補
- 自社株買いの発表
- 増配（現在は年60円予想）
- M&Aによる成長戦略の発表
- アナリストカバレッジの開始
懸念点
段ボール業界は正のフィードバックが働きにくい構造。売上成長が限定的なためバリュートラップになるリスクがある。経営者の資本政策（自社株買い・増配）の動きを四半期ごとに確認する。