企業サイト分析リポート：サンユウ（5697）

※本稿は「企業サイト・IR情報・最新の決算短信」をもとに、
事業の耐久性／評価の歪み／市場との向き合い方を整理する。
※事業内容や業績推移の詳細は、別途「企業存続分析リポート」にて扱う。

① この銘柄をどういう前提で扱うべきか

（成長株か／資産株か／耐久株か）

まず最初に整理すべきなのは、
この銘柄をどの前提で見るべきかという点だ🧠

サンユウは、
売上成長やテーマ性で評価されるタイプではない。
市場の視線は常に薄く、
「放っておかれやすい」性格を持つ銘柄だ。

一方で、
事業・財務・姿勢を分解して見ると、
急に壊れるタイプでもない。

本稿ではサンユウを、
👉 成長株ではなく、耐久株
👉 評価されにくい前提に立って付き合う銘柄
として整理する。

ここを誤ると、
「株価が動かない＝失敗」と勘違いしやすい⚠️

② 事業は何によって支えられているか

（フロー型か／ストック型か）

サンユウの事業構造は、
市況連動型のフロー収益を主軸としつつ、
取引関係の継続性によって下支えされている構成だ。

派手なストック収益はない。
ただし、

• 特定分野に偏りすぎない
• 取引の継続性が高い
• 需要がゼロになりにくい加工・供給領域

という特徴がある。

IRや企業サイトを読む限り、
「伸ばす」より「切らさない」設計が意識されているのが分かる📄

これは地味だが、
不況局面では効いてくるタイプの構造だ。

③ その収益はどれくらい安定しているか

（景気耐性・継続性）

決算短信を見ると、
外部環境は厳しいという認識を会社自身も明確に示している。

ただし重要なのは、
その中でも

というスタンスが一貫している点だ📊

「好況だから良い」のではなく、
悪いなりに崩れないことを重視している。

この姿勢は、
短期の数字以上に評価すべきポイントだと思う🧱

2026/02/03追記：
最新の3Q決算では、原材料の供給制限という物理的な逆風を、以前から取り組んでいた「加工賃是正のフル浸透」によって跳ね返し、営業利益26.4%増を達成。単なる耐久株から、価格決定権を持つ「収益体質強化銘柄」への進化が見られる。

④ 財務と資産はどこまで耐えられるか

（換金性・ネットキャッシュ）

サンユウの清原式ネットキャッシュ（整理）

• 現預金：3,329百万円
• 投資有価証券（その他）：25百万円 × 70% ≒ 18
• 有利子負債：1,602百万円
• 実質ネットキャッシュ：約17.4億円
• 時価総額：49.3億円
• NC率 ：0.35

サンユウの財務は、
過度なレバレッジを取らない設計になっている。

• 現預金は一定水準を維持
• 有利子負債は管理可能な範囲
• 固定費構造も比較的軽い

少なくとも、
市況悪化＝即資金繰り不安、
というタイプではない。

このため、
株価水準を見る際も
「成長期待」ではなく
👉 壊れにくさを基準にした判断ライン
で考えるのが正解だ。

これは株価予想ではなく、
安全圏を知るための作業だ🔍

※上記NC率35％は現状株価水準での整理であり、
以下の行動メモでは、株価下落時の耐久ラインを想定している。

追記：2026年2月3日（決算発表）

• 現預金：3,266,273
• その他資産：24,398
• 1年以内返済：92,300
• 短期借入金：920,000
• 長期借入金：193,300
• 発行株数：6,091,000 株
• 現在株価：815 円
• 時価総額：4,964,165,000 円
• NC（ネットキャッシュ）：2,077,752
• NC比率：0.42
• NC0.7 指値：487.31

3か月間の間にNC比率が0.35→0.42へ改善された。

⑤ 市場はなぜこの会社を評価していないのか

（評価ギャップの正体）

サンユウが評価されにくい理由は明確だ。

• セクターが地味
• 成長ストーリーが語りにくい
• 個人投資家の関心外

数字が悪いからではない。
物語がないからだ📉

ただし裏を返せば、
評価されない前提に立てる投資家にとっては、
判断がブレにくい銘柄でもある。

🏁 最終整理：この銘柄との正しい付き合い方

サンユウは、

• 短期で跳ねる株ではない
• テーマ株でもない

その代わり、

• 事業を畳みにくい
• 財務が荒れにくい
• 経営姿勢が保守的

という特徴を持つ。

耐久株として、静かに付き合う銘柄。
それがこの会社の正しい位置づけだ🧠

🔍 補足：企業姿勢の評価ポイント

• 採用情報は比較的積極的
  → 別サイトに専用リンクあり
  → 社員インタビューも掲載
  → 人材を「コスト」ではなく「継続資産」として扱っている印象👥

• 中間報告では
  → 経済環境は厳しいと認めつつ
  → 株主目線は変えない姿勢を明示

ここは地味だけど、
信頼を積み上げる会社の書き方だと思う📘

🎯 行動メモ（自分用）

• 観測ライン：600円
  600円付近では時価総額が約42億円まで低下し、
  ネットキャッシュ比率は40％台に乗る。
  非成長・耐久株としては、市場が明確に弱気に傾いた水準と判断できる。
• 主力ライン：500円
  さらに500円付近では、時価総額は約35億円まで縮小し、
  ネットキャッシュ比率は約50％に達する。
  これは1年前の会社四季報・春号で示されていた水準でもあり、
  市場が業績の一時的悪化を、恒常的な衰退と誤認している可能性が高いゾーンだ。

想定外時の対応：事業継続性と財務悪化の有無を再点検

最新戦略（2026/02/04）

自力で負債を減らしNC率を向上させている現状を受け、指値ラインを再定義。

• 487円： NC率0.7（70%）に到達する理論上のフルイン・ライン。
• 500円： 理論値に極めて近い、強力な心理的節目。
• 600円： 負債圧縮スピードを考慮した、現実的な第1次反発期待ライン。 市場が供給不安という表面的な悪材料に反応し、上記ラインまで投げ売られる局面を、Excelの試算通りに淡々と拾う。