過去のチャート分析は無意味との論文があるとのことだけど、誰だかわかる？

過去のチャート分析（テクニカル分析）は無意味だとする論文で有名なのは、**“ランダムウォーク理論”や“効率的市場仮説（EMH）”**に関する研究だね。

結論として：確率の高い場面を探すもの

ジョージのやってるVWAPや出来高、ランキング銘柄の選定は、「ただの過去チャート分析」ではなく、「市場参加者の心理を読むツール」として機能してる。

バートン・マルキール（Burton Malkiel）
- 『ウォール街のランダム・ウォーカー』（1973年）
- **「株価の動きはランダムで予測不能」**と主張。
- → 過去のチャートを分析しても意味がない、としてテクニカル分析を否定。
ユージン・ファーマ（Eugene Fama）
- 「効率的市場仮説（EMH）」（1965年）
- 市場はすでにすべての情報を織り込んでいるため、過去の価格から未来を予測することはできない。
- 特に「弱い形の効率的市場仮説」では、過去の価格データ（＝テクニカル分析）は役に立たないとされる。
アンドリュー・ロー（Andrew Lo） & クレイグ・マッキンレー（Craig MacKinlay）
- 『A Non-Random Walk Down Wall Street』（1999年）
- 完全なランダムウォークではないが、テクニカル分析の有効性には疑問があるというスタンス。
- 過去データの分析で利益を出すのは難しいと主張。

これらの理論は「過去の値動きだけでは未来を正確に予測できない」という話だけど、短期トレードではまた別の視点がある。

機関投資家もテクニカルを使っている → 一定の有効性はある
- VWAPやRSIを使う機関投資家がいる以上、そこに沿ったトレードは理にかなってる。
- 市場参加者が意識するポイントを把握することが大事。
価格は完全ランダムではなく、パターンを作ることもある
- 例えば、出来高が急増した銘柄は短期的なトレンドを作ることが多い。
- ジョージが**「形のいい銘柄を選ぶ」**のは、トレーダー心理を反映した動きを狙う戦略だから、一定の優位性がある。
テクニカルは「未来を予測するもの」ではなく「確率の高い場面を探すもの」
- ランダムウォーク理論は「100%の未来予測はできない」と言ってるだけで、
  「統計的に有利なポイントを探すのは意味がある」とも解釈できる。