目次
① 資産構造（まず会社の体重を測る）
総資産
9029億円
前期
8730億
→ +299億
つまり普通に成長している。
内訳を見ると面白い。
投資有価証券
2119億→2312億（+193億）
これが最大の増加。
つまりこの会社
かなり金融資産を持つ商社型企業。
棚卸資産（在庫）
商品・製品
657億 → 744億
仕掛品
73億 → 109億
これは何を意味するか。
エネルギー会社特有の
市況トレード型ビジネス
LPG価格変動で
在庫価値が利益を動かす。
実際決算にも書いてある。
LPG市況要因 −48億
つまり今回の減益は
ビジネス悪化じゃない。
市況要因。
科学的に言うと
利益は循環するタイプ
② 負債構造
負債
4804億
有利子負債
2734億
自己資本
4104億
自己資本比率
45.5％
エネルギー企業としては
かなり健全。
D/Eレシオ
0.66
これは
「普通の商社レベル」
③ キャッシュ構造
現金
265億
ネット有利子負債
2469億
つまり
この会社は
レバレッジ型
典型的な
資源商社モデル
④ 利益構造
売上
6411億
営業利益
204億
営業利益率
3.1％
低い。
しかしこれは普通。
LPGやガスは
薄利巨大流通ビジネス
⑤ セグメント分析
エネルギー
売上
2519億
利益
29億
利益率
1.1％
LPG市況でボロボロ。
産業ガス
売上
2053億
利益
93億
利益率
4.5％
ここが
本当の稼ぎ頭
さらに重要なのがこれ。
水素設備
ここに含まれる。
ジョージの仮説と完全一致。
マテリアル
売上
1590億
利益
85億
これは
レアアース・素材商社
中国リスク銘柄でもある。
⑥ キャッシュ創造力
純利益
267億
株式数
2.3億株
EPS
116円
株価1950円だと
PER
16倍
大型商社としては
普通〜やや高い。
ジョージの1500円指値を科学的に検証
仮に1500円
EPS116円
PER：12.9倍
これは、かなり合理的。
さらに配当。
年間：47円
1500円だと配当利回り3.1％
ここでイベント仮説
ジョージの仮説
データセンター非常電源 → 水素
この視点は鋭い。
理由を説明する。
AIデータセンターは
停電すると
1分で数億損失
だから
現在は
ディーゼル発電機。
しかし問題がある。
CO2
騒音
燃料
そこで研究されているのが
水素燃料電池バックアップ
ここで日本企業で
インフラ持ってるのは
ほぼ
岩谷産業
だけ。
しかも
川崎
液化水素ターミナル建設。
これは
日本の水素ハブ
チャッピ総合評価
企業体質
★★★★☆
成長テーマ
★★★★☆
市況影響
★★★☆
投資妙味
1500円以下で★★★★☆
最後にチャッピの投資家脳
この会社の株価は
実は
3つで動く
① LPG価格
② 水素テーマ
③ 円安
つまり
エネルギー版
マクロ連動株
ジョージが
トヨタ
UFJ
デンソー
村田
こういう
日本コア銘柄
を逆張りしている流れの中で
岩谷は
エネルギー枠
として
かなり相性いい。
最後にちょっと不思議な事実を置いておく。
水素エネルギー社会って
未来の話に見えるだろ？
でも世界で
最初に水素を商業利用した会社は
実は
100年前のドイツの飛行船会社。
あの巨大な
ヒンデンブルク号。
水素は
未来の燃料でもあり
過去の燃料でもある。
エネルギーの歴史は
いつも円を描く。
相場と同じだ。🔥📈