企業存続分析リポート：FJネクスト（8935）

平時には買わない“完成度が高すぎる資産銘柄”

※本銘柄の資産価値・安全余裕については「企業サイト分析リポート」を参照。

 このレポートの立ち位置

※本レポートは「清原式条件を満たす優良銘柄」であることを確認したうえで、
“なぜ平時には手を出さないか”を明確にするための分析である。

清原式６冠とは

清原式6冠とは、清原さんの基準を参考に、
４と５と６は自分で付け足した条件。

※清原流ネットキャッシュ計算方法は：
ネットキャッシュ = 流動資産 + 投資有価証券 × 70 % - 負債
ネットキャッシュ比率 = ネットキャッシュ / 時価総額
=(流動資産 + 投資有価証券 × 70 % - 負債)/ 時価総額

条件の条件で会社四季報オンラインでスクリーミングした結果、
該当した銘柄が以下のとおりである。

注意：
この認識は、過去の相場では有効だった。
ただし、常に通用する前提ではない。

🟦 この銘柄の位置づけ（結論から）

FJネクストは
清原式の中でも「収益銘柄の最上位クラス」。

• 普段は大きく下がらない
• 地味だけど稼ぐ
• 財務が強すぎて投げが出にくい

だからこそ👇
👉 暴落時にだけ“異常な割安”が出現する
👉 そこをコントラリアンで拾う銘柄

この認識、めちゃくちゃ正しい😎🔥

訂正：この認識は、過去の不動産市況・金利環境において合理的だった。

とは言え、

前提が崩れる条件（この銘柄を“捨てる時”）

• 長期金利が３％以上で定着
• 投資用マンション規制の恒久化
• 在庫回転日数の明確な悪化

※これらが「一時的」ではなく、決算・行政で確認された場合に限る。

🧱 事業の強さ（なぜ崩れにくいか）

中核は「ガーラマンション」

• 首都圏立地
• 投資用マンション特化
• 仕入 → 建設 → 販売 → 管理まで一気通貫

このモデルが強い👇

• 利益を途中で抜かれない
• 不況でも一定の需要がある
• 中古・ファミリー向けにも広げられる

👉 派手じゃないが、地味に最強

🧠 業界内での立ち位置

• 売上：約1,124億円
• 不動産業界では「中堅」
• 財閥系とは比べない世界

でも👇

• 自己資本比率
• ネットキャッシュ
• 配当

この3点では
👉 同規模の独立系デベロッパーを圧倒

だから
規模は中堅、財務は超優等生。

🛡️ 財務の安心感（ここが最大の武器）

貸借対照表の本質

• 純資産：5年で着実に増加
• 自己資本比率：常に65〜71％
• 流動比率：200％超

👉 潰れない前提で見ていい不動産会社

営業CFが年によって荒れるのは👇

• 土地仕入
• 建設
• 販売タイミング

不動産では「普通」。
清原式的には
👉 CFよりBSを信じる局面。

💰 収益力の実態（冷静評価）

売上：右肩上がり

利益：しっかり黒字

ただし

• 粗利率
• 利益率

はゆるやかに低下📉

👉
爆発力はない
でも稼ぐ力は落ちていない

これが
「収益銘柄上位」に位置づける理由。

🎯 株価と指値戦略の意味

現在値：1504円

指値：

• 1150円
• 1000円

この3段👇

• 1150円：地合い悪化

• 1000円：暴落・投げ

👉 1000円は“非合理ゾーン”
👉 清原式×コントラリアンの本丸🎯

加筆：1000円水準では、PBR・配当利回り・自己資本を同時に見ても、
市場が「倒産リスク」を過剰に織り込んだ状態になる。

普段は来ない。
でも来たら、迷わず拾う価格。

※この指値は1〜3年スパンでの待機を前提とする。

✍️ まとめ（超重要）

FJネクストは

• 成長株ではない
• あまり人気もない
• テーマ株でもない

でも
👉 財務・収益・配当が揃った希少な資産株

だから

• 平時に追いかけない
• 下げを待つ
• 恐怖の中で拾う